La risposta: prima 1, poi 2.

alert( alert(1) || 2 || alert(3) );

La chiamata ad alert non ritorna alcun valore; ossia undefined.

1. Il primo OR || valuta l’operando sinistro alert(1). Questo mostra il primo messaggio, 1.
2. La funzione alert ritorna undefined, quindi OR prosegue con il secondo operando, alla ricerca di un valore vero.
3. Il secondo operando 2 è vero; quindi l’esecuzione si ferma, viene ritornato 2 e mostrato dall’alert esterno.

Non ci sarà il 3, perchè la valutazione non arriva a alert(3).